Kina glasfiber: strukturel optimering og skalaeffektivitetsforbedring, profitplads
Den mellem- og langsigtede trendvækst i branchen forbedrer virksomhedens vækstkraft
Fra 2008 til 2012 var den sammensatte årlige vækstrate for Kinas glasfiberindtægt på 6,16 procent. Det forventes, at det globale glasfibermarked vil vokse med en gennemsnitlig årlig vækstrate på 7 procent fra 2011 til 2016. Karakteristikaene ved industrikapital og teknologiintensitet gør det vanskeligt at bryde mønsteret af oligarkkonkurrence, og virksomhedens omsætningsvækst vil være understøttes.
Glasfiber har fremragende ydeevne og bred anvendelse:
Glasfiber har fremragende fysiske og kemiske egenskaber. Det bruges normalt som forstærknings-, isolerings- og varmeisoleringsmaterialer af kompositmaterialer. Det bruges i byggeri, transport, elektronik og elektrisk, industrielt udstyr, vindkraftproduktion og andre områder. Det spiller en mere og mere indlysende rolle ved at erstatte traditionelle materialer som stål, træ og cement.
Efterspørgselspotentialet i downstream er enormt, hvilket øger udviklingen af glasfiberindustrien:
Med den økonomiske genopretning af traditionelle industrier som transport og byggeri og den hurtige udvikling af nye industrier som vindkraft og fremstilling af elektronisk udstyr, vil efterspørgslen efter glasfiber og dets kompositter blive drevet. Fra 2011 til 2016 forventes det globale glasfibermarked at vokse med en gennemsnitlig årlig hastighed på 7 procent. I 2016 forventes den globale efterspørgsel efter glasfiber at nå 6,74 millioner tons.
At etablere produktionslinjer i udlandet er både en udfordring og en mulighed:
På nuværende tidspunkt er Kinas glasfiber Jushi Egypts årlige produktion på 80.000 tons glasfiberproduktionslinje intensiverer konstruktionen, og Jushi Americas årlige produktion på 100.000 tons alkalifri glasfiberproduktionslinje går også støt fremad. Oversøiske produktionslinjer og indenlandske produktionslinjer vil komplementere hinanden for at undgå handelsrisici, reducere omkostninger og åbne markeder, hvilket er et vigtigt skridt for Kinas glasfiber til at blive global.
Vurderingsvurdering og vurdering Beskrivelse:
Vi forudser, at virksomhedens EPS i 2013/14/15 vil være 0.32/0.53/0.68 yuan, svarende til den nuværende aktiekurs på 7.37 yuan, og PE bliver henholdsvis 23,2, 13,9 og 10,8 gange. I lyset af virksomhedens førende position i branchen og i perioden med produktstrukturjustering og opgradering giver vi virksomheden en PE på 17 gange i 2014 og en "anbefalet" vurdering.
